インドの金取引の歴史

 先週インドの金に対する政府の対策の変遷を述べようとして、横道にそれたため、もう一度解説する。

 戦後のインド政府の対応は紆余曲折があり、その時々によって大きく異なっている。1947年インドが独立を果たしたときから、インド政府は国民の金保有を禁止してきた。金本位制度は1817年イギリスでソブリン金貨が発行されて以来1973年米国のニクソン大統領が金交換を停止するまで200年近くの歴史を持っている。戦後は各国政府の信用の下で通貨が発行されるようになり、それぞれの通貨価値は外国為替市場で毎日決まっている。第一次世界大戦後のドイツのように、通貨マルクの信用が急落してハイパーインフレ(3年間で累積100%以上のインフレ)が起きた。こうしたことは、通貨が金とのリンクを無くし、戦後ジンバブエ、ブラジル、アルゼンチン等でも起こっている。商社時代の筆者の先輩はブラジルで毎日リュックサック一杯の通貨を背負って市場に買い物に行ったそうである。日ごとに野菜の正札が付け代わり、倍々ゲームで上がったという。一方、金本位制度下のイギリスでは200年間貨幣価値は変わらずインフレ率はゼロないしはマイナスであった。

 さて話をインドに戻すと、インド国民は新政府が発行するインドルピーの価値を信じられず、家計の貯蓄は信用できない銀行預金よりは、金に替えて家の中にしまっておき、娘が結婚する時は、持参金として金を持たせることが風潮となっていた。銀行への預金の拡大による貨幣の循環を促し、企業への貸付資金を確保することが急務であったインド政府は、金の流通を制限しようとし、1968年の金制限法(Gold Control Act)となった。14カラット以上の金宝飾品の製造は禁止、個人や家計が金を保有することも禁止、認可を受けたディーラーの2キロ以上の金保有禁止、金塊は宝飾品に鋳直し、保有金は当局に申告する必要があった。ディーラー間の金取引は禁止され、金の流通を妨げる施策はその後約20年間続いた。今でこそインドは世界二大金需要国であるが、1990年以前は公には金は流通していなかった。

 しかし、人間は持つなと言われるほど持ちたくなるもので、金の密輸入、蜜製造がはびこり、巨大なブラックマーケットとして成長した。

 歴代のインド政治指導者は、大きな市場があるにもかかわらず税収は無く、現金取引が大半となったため個人や家計、企業の収支が把握できず課税できないという深刻な問題に直面した。改革前のインドの徴税は国民の2%にしか行われていないかったという。

 1990年、インド政府は自由化の波を受けて金の貿易も自由化して関税をかけた方が得策との考え方からGold Control Actを撤廃し、金の輸入に輸入関税をかけた。復活した金の輸入量は毎年増加の一途をたどった。

 次の問題は、原油の輸入金額を金の輸入金額が上回り、2001年以降徐々にインドの貿易赤字は増大したことだ。2012年インド政府は金の輸入関税を2%から10%に引き上げ、2013年80対20ルールを作って金を100トン輸入した場合20トンは宝飾品にして輸出しなければならないというルールを作った。いずれも増加する金の輸入を制限しようとする動きであった。

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